统计局公布了一季度宏观经济数据。单纯从数据来看，一季度经济情况运行良好，但股票市场并未在当天反映这种利好。大盘全天仅出现短暂红盘，下午甚至一度恐慌杀跌。经济向好，外围市场亦连续攀升，A股缘何萎靡不振？分析人士认为，市场预期国内经济在一季度见顶后可能会逐步回落，这可能是股市难见大行情的一个重要原因。
光鲜数据背后的不确定性
从拉动经济的“三驾马车”来看，经济并不如表面上那么光鲜。
首先从消费来看，一季度CPI为2.2%。据机构测算，翘尾因素为1.01%，而二季度翘尾因素将达到1.81%，即使二季度价格保持一季度末水平，二季度CPI也会接近3%。一季度PPI为5.2%，翘尾因素对其贡献接近80%。PPI环比已经连续12个月上涨。从截至3月的PMI与工业企业利润增幅看，购进价格因素尚不能明显影响企业利润。但是，PPI环比持续的上涨对企业的成本压力正处于一个逐渐加大的过程。
...沪深股市在尝试风格转换，A股近期两次出现大幅震荡。4月13日，两市创出本次反弹的最大成交3445亿元，虽然蓝筹股推动上证综指从下跌28点到收盘上涨32点，但随后大盘蓝筹股重新回归沉寂。4月15日，上证综指从下跌31点到收盘下跌1点，除了石油股、煤炭股外，其它大盘蓝筹股并没有太好表现。本周五，沪深300股指期货合约正式上市，预计上市之初交易不会太活跃，投资者期待的大盘蓝筹股行情很难出现。
资金面同样难支撑大盘股持续走强。目前，A股流通市值与居民储蓄余额之比为56.58%，即居民储蓄是流通市值的1.77倍，目前居民储蓄并不支持风格转向大盘蓝筹股。3月末，M1同比增长29.94%，M2同比增长22.50%，M1、M2环比增长继续回落。M1与M2同比增速的剪刀差(M1-M2)从1月末的12.98%下降到9.47%。2003年以来，对比上证综指与M1与M2剪刀差的走势，不难发现，M1与M2的剪刀差上升或回落，与A股市场的涨跌有很高的正相关性。如果延续以前的规律，震荡整理是A股市场未来几个月的主基调。
...股指期货的推出，不仅意味着千呼万唤的做空机制终于破茧而出，更意味着整个A股市场游戏规则的改变。在期指推出首日，投资者在不同时点应关注什么？期指市场又将如何影响现货市场？投资者的看盘习惯又需要进行哪些调整？就此，昨日本报连线了联讯证券分析师杜明学。
●9点10分至9点15分
此时应该关注盘口挂单情况，尤其是最后一分钟盘面挂单的情况最有参考意义，“这将直接反映隔夜各大机构的点评以及市场预期”。就参与期指的投资者而言，稳健的投资者，一般不建议一开盘就进去交易，最好是开盘两分钟后，通过分时图看清市场的情绪，如果市场开盘后呈明显的多头或是空头氛围，则建议投资者果断入场，顺势交易，“最重要的是，投资者必须设好绝对值止损，比如一手合约是20万元，最好是2%以内止损，反手止损单挂在损失4000元的价位，盈利则持仓，等候市场情绪变动，市场一转势，立刻止盈出局”。
...周四公布的经济数据利好股市，但A股还是不给情面收了阴线，市场按照它自身的规律来运行；周五股指期货就要推出了，笔者认为也不会对股市带来太大的影响，该涨的还得涨，该跌的还得跌，被大幅高估的创业板的下跌笔者认为是刚刚开始，这是由市场本身规律所决定的。周五对上证指数仍然很关键，如周五能收红盘，则日KDJ线将成金叉，为下周的走好打下良好的基础，如若下跌成死叉的话，下周走势就比较麻烦。基于外围股市的不断造好，以及沪深300的估值较低，封杀了A股下跌的空间，因此，笔者倾向于看好未来一周的行情。板块方面，仍建议投资者将精力放在业绩优良的二线蓝筹上，以不变应万变，个股包括冀中能源，神火股份，安泰科技，中联重科，特变电工，中泰化学等；上证指数走势没有逆转向下前，仍可全仓操作。
...“股市有风险，入市须谨慎”，这是大家熟知的口号。如果将股指期货与股票相比，股市的风险只能算作河里的风浪，股指期货的风险才是大海中的波涛。股指期货市场既是产生千万富翁的地方，也能消灭千万富翁。从几十万元赢利到几千万元的例子不少，而从几千万元赔钱到几万元的例子也比比皆是。
因此有专家称，如果说炒股需要胆量的话，那么投机股指期货才真正是勇敢者的游戏。
据最新消息，已有9100人完成股指期货开户手续，今天就将征战经过4年多筹备终登场的沪深300指数期货。
...隔夜预测回顾：周四经济数据出台，其数据好坏将对大盘短期走势产生影响，若数据中性，大盘将继续按其本身规律行事，周四大盘将继续震荡，收出整理型K线，若数据偏多，则有望站上3180，若数据偏空，则再回试10日线。
周四走势回放：沪市大盘高开2点于3168点，在公布GDP增长11.9%后，多头理解为利好，股指最高为3181点，与预测利多点3180点基本相同。但是接着市场空头解读出现，于是股指急促直下，最低也如预测，回试10日线，为3135点。最终两种解读各自退让，以中性对待数据，于是收盘为整理K线，收于3164点，跌0.04%，成交金额为1385亿元。一个数据引起三种解读，并先后出现三种走势，久盘后的浮躁心态已显露无疑。当日沪市活跃度为28%，深市为25%，两市涨停个股共有5家，跌停2家，小盘股再次遭到市场唾弃。
...4月16日中国股指期货时代正式来临。对此，平安证券研究员李先明认为，对于迈入股指期货时代的中国市场来讲，用期货对现货的领先作用来指导现货，在条件成熟的情况下值得一试。
“股指期货初推之际，期指对现指有较强的领先作用，之后逐渐减弱。通过对香港、台湾、日本和韩国四个地区日行情的分析和建模，发现在股指期货推出之初，各个市场的期指对现指具有较强的领先作用，随着市场的日趋成熟，期指对现指的领先作用依旧存在，但逐渐减弱。”李先明表示。
国泰君安研究员蒋瑛琨称，股指期货对现货走势具有价格发现功能。综合美国、欧洲、亚太市场实证研究结果显示，大部分研究支持股指期货领先于现货指数，领先时间大约为5分钟-45分钟。
...一季度GDP增11.9%令投资者忧虑政策收紧，但预期中的期指行情有望对冲这一利空
受宏观数据公布以及期指即将进入实战等复杂消息面影响，昨日A股呈现冲高回落走势。虽然经济数据基本符合预期，CPI同比回落，同时美国股市连续五个交易日上涨、国际油价反弹，但管理层强抑高房价打压市场做多热情。盘中蓝筹股频现异动，两市大盘弱势以待股指期货推出。截至收盘，上证综指收市报3164.97点，上涨0.04%；深证成指收市报12513.3点，上涨0.35%。两市共成交2508亿，量能较前日基本持平。
...随着股指期货正式上市交易的时间日益临近，A股市场的风格也开始出现些许变化。自本周以来，前期领涨的小盘股风光不再，接连重挫，而作为股指期货标的证券的沪深300板块却开始易涨难跌。
从上周四期指启动仪式举行的当天算起，到15日共六个交易日，沪深300、中小板以及创业板在此期间的走势体现出明显的“此起彼伏”的特征。
8日，因央行重启3年期央票发行，引发市场对紧缩政策的忧虑，当日三大板块全面下挫。9日及12日，大盘出现修复性反弹，创业板连续两个交易日大幅跑赢其他板块，炒作进入最后疯狂，而沪深300板块也开始企稳走高。13日，1年期央票利率维稳，缓和市场紧缩忧虑，沪深300指数盘中上演“过山车”走势，中小板和创业板则遭遇疯狂抛售，当日沪深交易量之和达3444亿元，创出年内新高。而在巨量和巨幅震荡中，行情开始转变，沪深300板块首度领涨。
...国家统计局15日公布一季度宏观经济数据之后引发市场一定担忧预期，两市最终未能在收盘翻盘，仍延续前期弱势震荡以来的疲软调整态势。从盘面观察来看，大盘股相对于中小盘个股而言表现趋于稳定，多数主流品种盘中的表现虽然偏弱但不乏稳健。尤其是钢铁、煤炭等个股的逆势走强，一定程度上对市场人气有拉拢作用。中小盘个股则遭集体调整，其中前期多数股价创新高个股出现了明显分化，其调整及震荡幅度明显居两市前列。
16日A股市场具有一定纪念意义，股指期货的正式推出对于一贯以来只有做多机制的A股无疑将是较为积极的革新。中国金融期货交易所16日正式上市沪深300股指期货合约，首批挂盘交易5月、6月、9月和12月四个合约。中金所15日确定挂盘基准价为3,399点，较15日收盘的沪深300指数高出4.4点。以上述基准价格和15%的保证金比例计算，每手股指期货合约总面值为101.97万元，投资者交易1手的最低保证金为15.3万元。从市场表现上看，正是在A股将结束单边市之际，市场自身的表现存在一定朦胧性，对股指期货推出之后多数市场预期对于市场走势的不确定性反映较为明显，这从连续几天以来A股沪深两市延续到弱势震荡走势而言可见一斑。至于在股指期货推出之后，做空机制出台市场会有怎么的变化尚难以测度，综合而言，维持股市稳定仍然还是大势所趋，股指期货引入新的交易机制并不会对市场带来较大的震荡影响，而是通过交易手段的改进来对市场预期出现一定变化时提供更好的调整手段，这对于A股而言，其心理影响将远大于自身的实质影响。
...
